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责任编辑：郭明煜来源：姜超宏观债券研究提前布局，静待转机——2019年信用债四季度投资策略（海通固收杜佳、王巧喆）摘 要回顾2019年，信用债牛市一波三折。今年6-8月末信用债收益率总体处于下行趋势，中高等级信用利差进一步压缩。高等级好于低等级，更偏好长久期。6月以来受同业刚兑打破影响，中短期限等级利差转为走阔，8月后逐渐缓和，但依旧高于5月的水平；期限利差压缩，中久期信用债收益率下行幅度大于短久期。一级净融资回暖，但结构问题依旧显著。评级上调减少，产业城投情况分化，城投情况较好。民企仍是违约重灾区，花式违约增多。截至8月末19年新增违约主体27家，其中民企占81%。从到期压力看，四季度将有所缓解，高风险存量券减少，信用风险整体可控。
1．回顾2019年，信用债牛市一波三折1.1信用利差震荡压缩今年6月以来信用债收益率总体处于下行趋势，中高等级信用利差进一步压缩。具体来看，截至8月末，3年期AAA、AA+及AA中票信用利差从5月末分别压缩22BP，21BP及2BP。1.2高等级好于低等级，更偏好长久期
看到上面这两条消息，大家有没有想玩“找不同”？一、媒介素养杠杠滴网友不得不说，这一届网友实在太行了！新华社的公号刚把这条消息发出来，伴随着迅速破十万的阅读量，还有评论区里的精彩留言：“关键词：实质性进展”“文字越短，事情越大”“进一步、实质性、进展”
时代变迁，再过十年或者二十年时间，我们重新审视这个时代，我想在在座各位企业家的努力下，也可能我们会说不负时代、不负中国这么大的国家、这么悠久的文明所给予我们的时代机遇。新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。
裁判文书网信息显示，今年8月，山东高院的一项裁定显示，苹果电脑贸易（上海）有限公司、苹果电子产品商贸（北京）有限公司、苹果贸易（上海）有限公司、苹果电子产品商贸（北京）有限公司青岛分公司因与被上诉人高通股份有限公司侵害发明专利权纠纷一案，不服中华人民共和国山东省青岛市中级人民法院（2018）鲁02民初177号之一民事裁定，向本院提起上诉。最终上诉被驳回。
中美磋商的最终结果“是历史性的”、“会被记录在册”（“It is historical，it is written down”）。当然，与美方态度对等的是：不是好协议我们也不会签。最终答案的面目已经日渐清晰，一年来沉住的气就要见个分晓，我们何妨再坚持这最后一下下？
